#13. ATR(Average True Range)

1. 개요

ATR(Average True Range)은 주가의 변동성을 측정하는데 사용되는 기술적 지표이다. 특정 기간 동안 실제 가격이 움직인 변동폭을 측정하여 평균화한 지표로, 현재 시장의 리스크의 정도를 나타낸다.

1-1. 배경

ATR은 J. Welles Wilder에 의해 개발되었으며, 1978년 그의 저서 ‘New Concepts in Technical Trading Systems’에서 처음으로 소개되었다.

2. 산출법

\text{ATR}=\cfrac{\text{ATR}_{-1}*(\textcolor{red}N-1)+\text{TR}}{\textcolor{red}N}

\textcolor{red}N = 기간

\text{TR}=\text{True High} - \text{True Low}

\text{True High}= \text{당일 고가와 전날 종가 중 높은 값}

\text{True Low}=\text{당일 저가와 전날 종가 중 낮은 값}

2-1. 변수

•

기간(N) : TR의 평균을 계산하기 위해 사용되는 변수로, N에 해당한다. 기본값은 20

모든 변수는 시장 상황과 투자 목적에 맞게 조정되어야 한다.

2-2. 산출 방식

ATR은 TR의 지수이동평균이라고 할 수 있다. 단, 지수이동평균은 초반 값이 불안정하다는 단점이 있기 때문에, 처음 ATR 값을 계산할 때 다음과 같은 규칙을 따른다.

•

첫 ATR 값은 N일날부터 계산되며, TR의 단순이동평균으로 계산한다.

•

다만, 첫 날은 전 날이 가격이 없어 TR값을 구할수 없기 때문에 제외하고 2일~N일까지 TR의 평균을 계산한다. 

2-3. 예시

N이 5일 때, 첫 ATR은 5번째 봉부터 계산되며, 다음과 같이 구할 수 있다.

t	고가	저가	종가	TR	ATR
1	80800	80200	80500	-	-
2	80600	79800	80200	80600 - 79800 = 800	-
3	80400	79700	80300	80400 - 79700 = 700	-
4	80200	78500	78500	80300 - 78500 = 1800	-
5	79500	78100	78300	79500 - 78100 = 1400	(800 + 700 + 1800 + 1400) / 4 = 1175
6	79800	78200	78900	79800 - 78200 = 1600	(1175 * 4 + 1600) / 5 = 1260

3. 분석

3-1. 해석

ATR을 통해 주가의 변동성을 파악할 수 있다.

ATR은 특정 기간 동안 주가의 변동성을 측정하기 위해 사용된다. 어제와 오늘 사이 주가의 진정한 변동폭인 TR(True Range)을 산출하고, TR의 이동평균을 계산한 것이 ATR이다.

따라서 주가의 변동폭이 늘어날수록 ATR의 값이 증가하며, 주가의 변동폭이 줄어들수록 ATR도 감소한다. 실제로 차트에서도 알 수 있듯이 주가가 별다른 추세 없이 횡보할 때에는 ATR이 낮은 값을 나타내고, 주가가 급등하거나 급락할 때 ATR도 급격하게 증가하는 모습을 보인다.

3-2. TR(True Range)

ATR은 장중의 주가 변동을 모두 고려한 주가의 변동폭인 TR을 이용한다.

일반적으로 당일 종가와 전날의 종가의 차이를 주가의 변동폭이라고 말한다. 하지만 엄밀한 의미에서 이 표현은 정확한 표현이 아니다. 하루 종일 거래가 단지 종가로만 이루어지는 것이 아니기 때문이다. 장중에 주가는 고점도 만들고 저점도 만든다.

따라서 주가의 변동폭을 계산하기 위해서는 이 모든 것을 고려해야 하는데, ATR은 전일의 종가와 당일의 고가, 저가를 모두 포함하여 계산한 변동폭인 TR이라는 개념을 활용한다.

3-3. 한계

매매신호를 포착하는데 사용하기 어렵다는 단점이 있다.

ATR은 해석에 따라 의미가 달라질 수 있는 주관적인 지표이다. 다른 지표들과는 달리, 특정한 값을 기준으로 추세의 반전 등을 판단할 수 없으며, 백분위 값을 갖지 않기 때문에 크고 작음에 대한 상대적인 비교가 쉽지 않다.

또한 ATR은 주가의 방향성을 파악하는 지표가 아니라 변동성만을 측정하는 지표이기 때문에, 단독으로는 매수 또는 매도 신호를 포착하기 어렵다는 단점이 있다.

4. 활용

4-1. 매수 수량 및 손절 금액 결정

매수 수량과 손절 금액을 결정하기 위해 ATR을 활용할 수 있다.

‘터틀 트레이딩’으로 유명한 트레이더인 리처드 데니스는 ATR을 기반으로 한 자금관리 기법을 공개한 바 있다. 변동성, 즉 위험이 커지면 적게 매수하고 위험이 작을 때 많이 매수함으로써 유연하게 매수 수량을 결정한다. 또한 이에 맞춰 손절가격을 설정함으로써 한 번의 거래를 통해 전체 자본의 2%만 위험에 노출되도록 할 수 있다. 매수 수량과 손절 가격은 다음과 같이 설정한다.

매수 수량=전체 자본 금액×1%ATR\text{매수 수량}=\cfrac{\text{전체 자본 금액} \times 1\%}{ATR}매수 수량=ATR전체 자본 금액×1%​

손절 가격=매수 가격−2∗ATR\text{손절 가격}= \text{매수 가격}-2*ATR손절 가격=매수 가격−2∗ATR

예를 들어, 전체 자본 금액이 1천만원이고, 매수하려는 주식의 가격이 10만원, ATR이 2천원일 때 매수하는 경우를 생각해보자. 전체 자본 금액의 1%는 10만원이므로, 구입해야 하는 주식 수량은 50주(100,000원 / 2,000원)이다. 손절 가격은 매수 가격인 100,000원에서 ATR의 두 배인 4,000원을 차감한 96,000원이 된다.

만약 10만원에 매수한 주식의 가격이 96,000원이 되면 손실을 감수하고 매도한다. 이 경우 한 주당 4,000원의 손실이 발생했고 50주를 매수했으므로 총 손실은 200,000원이 된다. 이는 전체 자본 금액의 2%와 같다. 즉, 한 번의 거래에서 최대 손실이 전체 자본의 2%로 제한된 것을 볼 수 있다.

4-2. 샹들리에 청산

ATR을 활용해 샹들리에 청산 전략을 사용할 수 있다.

샹들리에 청산은 현재가가 고점 대비 일정 수준 하락하면 해당 종목을 매도하는 트레일링 스탑(손실제한 주문)의 일종이다. 추세 매매시 이른 시점에 청산되지 않고 장기간 보유할 수 있도록 설계되었으며, 다음과 같은 방식으로 계산된다.

\text{Chandelier}= \text{22일 신고가}-\text{ATR(22)}*3

샹들리에 청산은 ATR을 활용하여 변동성까지 고려한 청산전략이기 때문에, 주가의 갑작스런 변동시 청산 기준 가격도 함께 완화함으로써 원치 않는 청산을 방지할 수 있다.