1. 개요
Negative Volume Index(NVI)는 추세지표로 거래량이 감소할 때 움직이는 ‘스마트 머니’의 추세를 파악하기 위해 만들어졌다. ‘스마트 머니’는 시장을 선도하는 소규모, 거액, 전문 투자자들로 우리나라의 경우에는 외국인, 기관투자자들이 있다. NVI는 거래량이 감소한 경우 주가의 변화를 측정하며 NVI의 255일 이동평균선인 Signal을 활용해 매매 신호를 포착한다.
1-1. 배경
NVI는 1930년대에 미국의 폴 다이사트에 의해 개발되었으며 1976년 노먼 포스백에 의해 현재 사용되는 형태로 변형되었다. NVI는 거래량이 줄어들어도 추세가 계속되면 강한 추세인 것이며 정보가 적은 일반 투자자들은 거래량이 많은 날 움직일 것이라는 가정을 바탕으로 만들어졌다.
2. 산출법
Negative Volume Index는 아래와 같은 방식으로 산출된다.
:
:
2-1. 변수
•
시그널 : NVI의 지수이동평균을 산출하는 기간 N이다. 기본값은 255
변수는 시장 상황과 투자 목적에 맞게 조정되어야 한다.
3. 분석
3-1. 스마트 머니와 일반 투자자
스마트 머니는 거래량이 적을 때 수익을 창출하고 일반 투자자들은 거래량이 많을 때 대중에 휩쓸려 거래하는 경향이 있다.
스마트 머니는 해지 펀드 운용자나 자산 운용자와 같은 전문 투자자와 기관 투자자를 말한다. 이들은 거액을 운용하기 때문에 투자할 상품을 고르는 데에 신중하며 경험이 많고 투자에 대한 전문성을 가지고있다. 스마트 머니는 하락세에서 일반 투자자들이 위축되어 거래량이 적을 때 은밀하게 싼 가격에 매수하고 상승세에서 일반 투자자들이 주가의 상승을 기대하며 들떠있을 때 매도한다. 스마트 머니는 그들이 가진 정보와 경험을 바탕으로 대중에 휩쓸리지 않고 매매하는 것이다.
반대로 일반 투자자들은 대중의 매매 흐름에 몸을 싣고 매수 압력이 강하면 매수하고, 매도 압력이 강하면 매도하는 경우가 많다. 대중의 흐름을 따라가는 매매는 이미 주가가 오른 뒤 매수하거나 내린 뒤 매도하는 한 발 늦은 매매다. 그러므로 스마트 머니의 매매 시기를 찾아 대중보다 빠르게 매매하는 것이 수익을 높일 수 있는 하나의 방법이다.
3-2. Signal
NVI가 Signal을 상향 돌파하면 상승 추세의 시작을, 하향 돌파하면 상승 추세의 끝을 예측할 수 있다.
노먼 포스백은 NVI가 Signal을 상향 돌파하면 상승 추세가 시작된 것으로 해석하고 반대로 하향 돌파하면 상승 추세가 끝난 것으로 해석하였다. NVI가 NVI에 후행하는 Signal을 상향 돌파한 것은 과거에 비해 NVI의 값이 증가하고있다는 뜻이다. 즉, 거래량이 감소할 때 주가가 상승하는 힘이 커지고 있다는 것으로 스마트 머니의 매수 압력이 커지는 것으로 해석할 수 있다.
Signal과의 교차는 다른 지표에서도 많이 활용되는 추세 전환의 신호이다. 하지만 NVI는 다른 지표들과 달리 1년이라는 아주 긴 기간의 지수이동평균을 이용한다. 따라서 비교적 안정적인 추세 전환 신호를 보이지만 그만큼 시장 변화에 예민하지 못하기 때문에 단기 투자에는 유용하지 않다.
3-3. 상승 추세와 하락 추세
NVI가 Signal 위에 위치하면 주가가 상승 추세인 것으로 해석할 수 있다.
포스백에 따르면 NVI가 255일 Signal 위에 있으면 장이 상승세일 확률이 높고 아래에 있으면 하락세일 확률이 높다. 통계적으로, NVI가 255일 Signal 위에 있는 경우에 상승 추세일 확률은 96%이고 아래에 있는 경우에 하락 추세일 확률은 53%이다. 그러므로 NVI가 Signal의 아래에 있을 때, 하락 추세로 단정지어선 안 되며 상승 추세일 확률이 50% 이하라고 생각하는 것이 바람직하다.
3-4. 한계
횡보장에서는 NVI와 Signal의 교차가 빈번하게 일어난다.
횡보장에서는 주가가 상승과 하락을 짧은 주기로 반복한다. 그러므로 주가의 변화율을 누적합산한 값인 NVI도 상승과 하락을 반복하게 된다. 이때 255일 지수이동평균인 Signal은 비교적 진동이 작아 완만한 선을 그리게 되고 NVI는 진동하면서 Signal과의 교차를 반복한다. 반복되는 교차는 잦은 추세 전환 신호로 잘못 해석될 수도 있기 때문에 횡보장에서는 NVI와 Signal의 교차 신호가 거짓 신호는 아닌지 다를 지표들을 활용에 확인할 필요가 있다.
3-5. Positive Volume Index와의 차이점
정보가 적은 군중에 집중하는 PVI와 달리 전문 투자자인 스마트 머니의 움직임에 집중한다.
Positive Volume Index는 정보가 적은 일반 투자자들은 거래량이 많을 때 대중의 흐름에 맞춰 거래하는 경향이 있다는 가정 하에 만들어진 지표이다. 거래량이 줄어든 날의 주가의 움직임만 반영하는 NVI와는 달리 거래량이 늘어난 날의 주가의 움직임만 반영한다. 그러므로 전문 투자자들의 투자 흐름을 확인하고 싶다면 NVI를 활용하고, 대중의 움직임을 확인하고 싶다면 PVI를 활용하는 것이 권장된다.
4. 활용
4-1. NVI와 Signal의 교차를 활용한 매매
NVI가 Signal을 상향 돌파하면 매수하고 하향 돌파하면 매도 청산하는 전략을 사용할 수 있다.
NVI가 Signal을 상향 돌파하는 것은 현재의 NVI가 과거보다 높아지고 있다는 뜻으로 스마트 머니가 매수를 시작해 주가의 추세가 상승 추세에 접어들고 있음을 예상할 수 있다. 반대로 NVI가 Signal을 하향 돌파하는 것은 현재의 NVI가 과거보다 낮아지고 있다는 뜻으로 스마트 머니가 매도를 시작했으며 주가의 상승 추세가 곧 끝날 것임을 예상할 수 있다.
그러므로 NVI가 Signal을 상향 돌파하면 매수하고 하향 돌파하면 매도하는 전략을 사용할 수 있다. 이때, NVI의 Signal 하향 돌파는 상승 추세의 끝을 의미하지만 하락 추세의 시작으로 해석할 수 는 없기 때문에 (공)매도 포지션을 형성하는 것은 권장되지 않는다.
4-2. 추세장에서 NVI의 Correction
주가의 상승 추세에서 NVI가 추세의 반대방향으로 이동하는 Correction이 발생하면, 주가는 추세에서 벗어났다가 다시 상승 추세에 오른다.
NVI가 255일 지수이동평균선의 위에 위치하면 주가가 상승 추세에 있다고 생각할 수 있다. 이때 NVI가 감소하며 255일 지수이동평균으로 향하다가 다시 상승하는 Correction이 발생하기도 한다. Correction은 상승장에서 NVI의 일시적인 감소로 주가 또한 함께 감소하거나 위아래로 진동하는 형태가 나타난다.
이후 NVI가 다시 상승하면 주가도 다시 상승 추세에 오르게 된다. NVI가 다시 증가하는 시점은 NVI의 중기 지수이동평균선과 NVI의 교차로 찾아낼 수 있다. NVI가 중기 지수이동평균선을 하향 돌파했다가 다시 상향 돌파하는 것은 NVI가 다시 상승할 것이라는 신호이다. 그러므로 NVI가 NVI의 중기 지수이동평균선을 상향 돌파할 때 매수하는 전략을 사용할 수 있다. 중기 지수이동평균선의 기간은 주로 100일을 사용한다.
NVI가 잠시 감소할 때, NVI의 중기 지수이동평균을 넘어섰다가 다시 증가하면 Correction이 발생한 것이지만 255일 지수이동평균을 넘어선다면 상승 추세가 끝날 가능성이 높은 것으로 받아들여야 한다.
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